进攻和防守

格雷厄姆的安全边际侧重防守，就像足球比赛中，先保证自己不失球，再伺机进球，他的防守策略就是买入价格低于价值，即使发生最不利情况，也不致亏损。（即使价格低于买入价格，由于心里知道这是不正常的，他可以坚守到价格高于买入价格的时候，所以更多的是一直信仰。）

而成长股投资，或为未来的回报支付较高价格，则更像是依靠进攻来增强防守，即依靠获得更高的收益来保证少亏损，在球场上则是利用多进攻来弥补失球。

伟大的球队能保持长期高的胜率，是因为他们都有一个共性，那就是他们是攻守平衡的球队，他们的比赛一定会在防守的基础上再寻求进攻。

安全边际保证了持有股票的心理优势，巴菲特持有股票的期限是永远，从时间维度上给了公司足够长的周期时间，这可以保证不在悲观的情况下卖出，一定能熬到公司乐观的情况出现，这种期限同样是安全边际，他是用时间为持股提供安全边际。权证的短期期限定胜负，只是一种赌博，没有任何安全边际而言。