能承受业绩大幅波动也是一种竞争优势

每个企业都希望一直盈利，但企业的商业模式各不相同，除少数企业商业模式决定了业绩波动较小，能稳定盈利，大多数企业受经济大势、竞争环境诸多因素影响，业绩的波动不可避免。

各种企业的商业模式不同，业绩波动大小不同。对于周期性行业，行业景气时大赚，不景气时大亏是家常便饭。没有完美的企业，既能每年稳定盈利，遇到好年景还能大赚。所以不能只看某些企业，在某些年份的巨亏，就认为该企业没有投资价值。要拉长时间周期来看，也许这些企业有些年份亏得多，但企业亏得起，能承受得住巨额亏损，然后在另一些年份赚得更多，在这种业绩令人心惊肉跳的波动中越来越壮大。比如，现在养猪行业正在面临这种情况，全行业都在亏损，各企业都在筹措资金，度过难关，谁能熬得住现在的亏损，谁才能享受到将来猪价回升的盛宴。

同样，投资中也是如此。有些基金看似比较稳定，没有经历大幅亏损。这是因为在投资品种、仓位控制中采取了比较稳健的策略，这当然不失为一种投资方法。有些基金采取了较为激进策略，但只要能承受度过最艰难的时刻，长期会带来巨大回报。当然，这类基金的钱应该是长期比较稳定的钱，能忍受业绩的上蹿下跳，此时这类基金具有了一种核心竞争力，看重长远回报，而不会为了短期回撤进行所谓风控。