股票池入选标准

总体思想：(李剑)

价值投资的思想、稳健的投资原则

一、成长性（首位）+稳健增长型 按一定比例

高成长是优秀公司最为直观的表现形式，避开强周期性行业，同时注意稳定的成长性。

选择非常优秀的公司，用一句不太恰当的话说，就是闭着眼睛都可以买的股票。闭着眼睛能够把事情想得比较清楚，会想到它的风险在哪里，有没有倒闭的风险。这是投资的关键一步。盈动这只全香港人都在买的股票也会从二十多块跌到一块多，还有什么不能跌的。一定要追求能够闭着眼睛持有十年二十年的股票。

虽然高成长性企业是第一位，但也应配备一定稳健增长型。因为高成长性企业往往对应高价格，而未来是无法完全预测的，一旦高成长性达不到预期，会遭受巨大打击。

二、护城河（成长的长期保证）

护城河即“独一无二的竞争优势”，是公司始终保持高成长的基础；低股价是好股票不可缺少的必要条件。   

为什么不把护城河放在首位呢？我自己在2001年之前，也和许多人一样，容易把“护城河”简单理解为“堡垒”和“垄断”，结果一不注意就买进公用事业股。公用事业股虽然天生垄断、无人竞争、收益稳定，但一般都是价格受管制的资本密集型企业，以社会效益为主而不以经济效益为主，因而成长性不强。以出租汽车公司为例，十年前起步价10元，十年后可能还是10元钱。没有什么提价能力和抗通胀能力。还老是遭遇油价大涨，同时资本性开支庞大。其他如航空公司、公交公司、地铁公司、自来水公司等等都是如此。这个行业不是黑马的摇篮，除非它们的价格跌到极低的水平。

三、低股价（安全边际）

是否具有安全边际是区分投资者和投机者的标志。真正的安全边际可以通过数据、有说服力的推论以及一些实际的经历而得到证明。安全边际总是依赖于所支付的价格。 

四、适当分散化

指出每支股票的优势的同时，尽量看到其不利的一面，考虑自己能承受的最大风险。

投资者即使有一定的安全边际，个别证券还是有可能出现不好的结果。因为安全边际只能保证盈利的机会大于亏损的机会，并不能保证不会出现亏损。但是，当所购买的具有安全边际的证券种类越来越多时，总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大。

在分散化时，区分行业，先行业后个股。是周期性行业，还是稳定成长性行业。占总资金的百分比多少。分散化，可以在某些优秀公司出现低估时，更能坚持。

五、长期持有（最好是终身）

买到好股票等于找到一份好工作。买那些不必考虑卖出的股票，买能够养老的股票，像买自己住的房子一样买股票。优秀的公司是如此难觅，如果找到就不轻易撒手。

（李剑，现为深圳牵牛星资产管理有限公司总经理。作为国内投资界产生较大影响的投资名家，他提出并倡导“好股、好价、长期持有、适度分散”的12字价值投资策略，以及“高成长、护城河、低股价”的好股标准，并提出从产品角度严格选股的四项标准：“产品独一无二、产品供不应求、产品量价齐升、产品永不过时。”

补充：（巴菲特）

　 1.负债很少，仍能创造较好的股东权益报酬率ROE

　 2.持续的盈利能力（我们对预测未来业绩不感兴趣，对扭亏为盈的情况也不感兴趣）

　 3.业务简单。（复杂的业务，巴菲特也称不懂，我更不懂）

　 4.可信的管理层。（巴菲特声称无法提供管理层，我更只能依赖现有管理层，所以必须自己非常信任，才能长期持有）