《笑傲股市》半个世纪以来最成功的买入卖出规则

威廉.欧奈尔

许多人认为基金的心投资行为总是在投资发生之后很久才被公布，因此已经没有什么参考价值了，其实并不尽然。当某基金新买进一支股票时，很可能会继续买进这支股票，而不可能很快卖出。

（通过学习特定基金的投资哲学和投资技巧，找到与你投资理念相仿的基金，差看该基金最新公布的投资组合，找出新进的股票。虽然基金经常有看走眼的时候，但毕竟选股内含他们的调研实力，可以借鉴）

（关于止损：如果是按价值投资进行选股，一般不要止损。选股的目的不是为了在将来止损。如果随意冲动操作，买入风险大的股票，而且还不控制仓位，一旦下跌，就将自己置于不利境地。所以关于止损，我认为不能轻易止损。即使止损，肯定也是在没认真研究冲动买入的股票上止损。一个人一生中经不起多少止损，为了避免损失，一开始选股就要注意，仓位也要注意，要考虑最坏情况）

（不管是建仓、加仓，或止损、减仓，我觉得不是问自己想不想卖出这支股，而是问自己想不想拥有这家公司）

（总想卖掉赢利股，保留亏损股，实际上是一种完美心里作怪。卖掉赢利股拿到一点赢利，想证明自己的赚钱能力，然后去补仓下跌严重、亏损的另一股票，希望摊低成本，早日赢利，有种短线一搏的思想，这样哪只股票都赚钱，好像自己很行。但你真正看到的却是，卖掉的赢利股在疯长，亏损股在继续狂跌，而且这一倒腾，把全部资金压在一支股票上，投资组合失去了弹性，万一亏损股大幅下跌，对自己心理上、资金上构成很大危害。所以如何时候不要孤注一掷，要保持战斗队形（资金组合），进可攻、退可守。发出买卖申请单时，一定要问，这样操作执行后，对战斗队形的不利影响。）

作出一个决定后，股票走势对你不利，比如止损后，股票反而上涨，不要后悔！因为你作决定时，是从风险、账户组合等方面出发考虑问题。有时，是为了避免招致大的损失，这就好比给房子失火买的保险，到期没发生火灾，是不是后悔买了呢？我觉得不会，买保险是为了应付极端情况，大的止损是为了避免无法翻身的损失。

不要以是否盈利决定是否卖出股票，股票有它自己的走势，它不知道你是否盈利，也不知道你的买价，不受你的买卖操作影响。忘掉买入成本，决定你是否赚钱是该股票能不能比其他股票创造更好的业绩。

对每支股票作出决定时，你应该判断一下该股的潜在盈利能力和有可能发生的亏损。

（为了避免拔掉鲜花灌溉杂草，你把自己想象成公司的头，你会在进行公司治理时，砍掉盈利公司，保留亏损部门吗？）

投资者是否就应该长期持股，不进行止损呢？看杰西.利弗莫尔是怎样定义“投资者”的：“投资者是大赌徒。他们一旦下注，就抱住不放，如果看走眼的话，就一错到底。”

一支股票了结后，要认真分析其中的得失。

增长型股票投资　ＶＳ　价值型股票投资

增长型股票投资业绩年复率可达25%,甚至30%。“低于自身内在价值”的价值型理财经理，业绩仅有15~20%（最好的），除极少数如巴菲特外。

以内在价值为导向的基金在弱市或熊市表现更佳。（我觉得资产组合中，应该有各种股票，在不同形势下，进行组合，既可攻又可守。）

（是以是否高于或低于内在价值为标准，还是根据公司的收益增长，我觉得收益增长更重要。）

产业分析员体系的弊病

机构投资者往往声称自己拥有更多的分析员，问题在于跟30~40个研究机构打交道，只会稀释一些好的投资分析报告的价值，那些好的分析报告的影响甚至可能被忽视。事实证明，在股市转折时期，由于互相矛盾的投资意见所带来的混乱、疑虑和恐慌，给各大投资机构带来的成本是极其昂贵的。（按说巴菲特可以聘请数百位各行各业的分析师，然后经过层层讨论，筛选出最好的股票，但他还是主要依靠和芒格的配合，并且承认自己对许多行业的不了解，甚至都没有买入微软的股票，能坚持自己的思想，坚持哈撒韦公司的文化，真实伟人也！）

应当投资于增长型股票。主要特征在是，在过去３年中，ＥＰＳ至少增长25%，年现金流入量增长20%以上，或在EPS之上。

根据销售金额增幅，看EPS是由于降低成本还是提高产品竞争力。

你所投资股票的公司管理层应该持有自己公司的股票。

（业绩最好的市盈率一点也不低。最好的球员薪金应该是最高的，如果我是一名足球教练，应该挑选性价比高的球员，最好是水平足够，但名气不大（这样价格不会太高），在加上我的正确使用（买入、卖出时机），这样就能取得好成绩，所以肯定不能买最便宜的中国足球队员。）

投资者不理解如下事实：与投资者认为的相反，真正市场领导者的一轮行情并非在某个股价新低点启动的，也不是大大偏离股价高点才启动的。（应该在股价上升时买入股票，但一定要从整体看，而不急于在某日买入，而且整个操作要有对策，仓位控制，后续部队等等，这是场战役，是个系统工程。）