《投资大围猎》-你是猎手还是猎物

作者：王晓萌 

反映购买了基金的人实际赚钱的指标叫“投资人回报”。

基金业绩好，未必投资人回报高。

格雷厄姆：完全依据过去的表现购买基金，是投资人所能做的最愚蠢的事。

85%-90%的基金经理绩效不如基准指标。因为基金要收费，又要负担交易成本，整体而言，基金会让价值减少。

指数基金的重要好处是收费低廉，因为无须去上市公司调研，无须频繁交易，因此收取的管理费用会大幅度低于主动管理的股票型基金。这貌似微不足道的费用，长期在复利的作用下给投资人的财富带来巨大的影响。

通过统计发现聪明的投资管理人无法通过选股来长期战胜市场，况且如果投资者相信股票市场会长期上涨，那样对主动投资管理人更为不利，因为主动投资管理人必然要持有很多现金来等待好的投资机会，这会降低主动管理的股票型基金的收益。

被动的低成本的指数投资方案已经逐渐被西方投资界所接受，但是回顾不远的20多年前，主动管理的投资管理人才是市场疯狂崇拜的偶像，而指数基金看起来更像一个怪物。

1990年诺贝尔经济学奖得主威廉.夏普在研究中指出在股票中不可能出现明星投资人，除非他承担了更大的赔钱风险。

夏普指出，不要试图超越市场，能取得市场平均收益就很不错了，虽然这只不过是简单而乏味的致富办法。

巴菲特说：“我个人认为，如果投资者每年的收益有2%要用于支付基金费用的话，那么在一段时间里，你的投资收益要赶上或者超过指数型基金恐怕比较困难”

在危机中宁可买了就亏，也一定要把钱花出去。

经济萧条把钱花掉，让钱变少，这是战略配置的基本思路之一。

纸币的意义是纸币背后的购买力而不是纸币的数量。

吉姆.罗杰斯：从全世界来看，政府永远是错的（指对股市或经济的调控），但当政府反复说一件事情，你就要认真对待了。

乐观投资者才能在股市胜出。
　　
有关资产配置、再平衡

再平衡：比如开始配置1:1，当某类配置多于60%时，卖掉一些，而买入另一配置，恢复到1:1。

你应该忘掉市场时机的选择，更要忘掉个股的选择，因为决定投资收益高低的关键因素是资产配置。

（金量子的短线，似乎一直在进行资产的再平衡，在做资产配置时，应该选择负相关的股票组合）

资产配置的一个好处，就是可以把钱都投出去，盈利时赚的多。(之所以敢把钱都投出去，是因为资产配置已经考虑了风险，即使都投出去，风险也不会特别大。)

资产配置，最终解决的问题是把所有的钱都稳健地投出去，这样即使收益率低一些，但赚的钱更多了。

持有债券、现金的意义不是抵御风险，而是为了在资产价格暴跌后还有钱抄底。

人们在理财之前必须明白理财不是玩数学游戏（比如持有股票有90%概率在20年内盈利）。每个人一辈子只有30年的投资机会，这个期间错了就是一辈子投资理财都错了，是没办法补救的。

债券是创造收益的重要配置，而不仅仅是只能降低风险。试图赌上一生时间进行长期理财的话，不配置足够数量的债券类资产是不可想象的事情。

资产配置的原则：分散化原则，再平衡原则，核心加卫星原则。

好的资产配置让人可以放心地把钱投出去，而不必日夜担心出现极端情况。(可以软件设计自动资产配置，动态监测再平衡，进行提醒)

！不单纯为了资产配置而交易，而在交易中完成配置才是好的状态。往往一系列好的交易中沉淀下来的东西

（金量子的短线交易应该是资产配置的再平衡，如果卖出后没有合适的价格买入，那么只当是进行再平衡，如果可以再买回，当然降低了成本，所以是万无一失。）

迂回进攻，在交易中“无意”配置是很好的状态。