《专业投资者选股策略、方法和工具》

王成 著

在中国，多数大型企业并不是因为市场竞争而变大的，更多的是因为原来的计划经济体制。这些企业缺少核心竞争力形成的过程，并且主要集中在传统行业，因此出现高速成长的机会并不大。

在中国，高速成长股也很难属于小企业，很多小上市公司面临的主要问题是上市前事增长最快的时期，上市后由于缺少增长空间或定价太高，这类企业股票会走上漫漫熊途或归于平庸。因此对于小企业，业务模式本身就可以决定谁更有可能在将来成为巨人。

实际上，中国的高速成长股主要集中在中型企业上。

大型 净利润>10亿

小型 净利润<1亿

那些行业易出现高速成长股

成长股是有行业倾向的。有些行业注定出不了高速成长股。美国这么多年涨幅巨大的公司普遍属于消费服务类。（美国是消费服务经济，我们是投资制造经济）

通过差异性了解投资圈的看法。从图形走势上观察差异性，因为这反映的是事实，而不是预测。差异性是观察投资圈看法的一个简单并且有效的途径。

也可以通过市盈率和市值观察投资圈看法。

如何股票不会因为该公司实际发生的事情或将要发生的事情上涨或下跌，它是因为投资圈目前对正在发生或者将要发生的事所持有的共同看法而上涨或下跌，而不管这种共同的看法与实际基本面相差有多远。

实际上，投资圈从没有看法到有非常正面的看法本身造成的股票价格上涨往往比每股收益实际的增长造成的股票价格上涨更重要。

不要轻易去碰投资圈强烈看空的股票。如果所有研究机构都强烈看空一只股票，并且基金全部从这只股票中出来，那么这只股票最大跌幅已经过去，但是也难以出现上涨。这时候做反向投资并不明智，仍然需要等待。

不要轻易做反向投资，因为不被投资圈看好，并不意味着这只股票利空出尽。

我们无法观察到价值的变化，只能看到股票价格的变化。实际上价值无法直接观察到，我们确定的价值很大程度上是主观的。（正由于价值的非显而易见性，而价格随时可见，所以人们总爱把注意力集中在价格上，实在是本末倒置）

一般说来，价值=账面价值+对未来收益的贴现。对未来收益的贴现涉及两个因素，一个是如何预期未来的收益，另外一个是如何贴现。这两个因素均包含很多主观成分在其内。而价格=价值+噪音。

实业中的风险投资家买入高风险企业的股权也是以很低的价格。而股票市场上，这些“风险投资”企业的股票价格并不便宜，风险投资家是分成吝啬的，对企业基本面时刻关注，并且在给企业融资的时候以很低甚至低于净资产的价格来认购股权，以获得一定的安全边际。而且风险投资家还有进行分散投资组合，以降低风险，绝不会集中所有资金压在一个企业上。（想想股票市场上的买家有多么疯狂！）

A+B买点，即费雪买点

这是制造企业股票的买入模式，出现两个买点是由于实体企业和虚拟证券市场不同的运行特征所造成的。

好公司？好股票？

基本面分析着眼公司自身的发展潜力，投资面分析着眼公司股票在未来市场发展情况。“一个好公司应该买入”不如“一个好股票应该买入”更有说服力。